Kế hoạch kinh doanh thận trọng
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 được tổ chức vừa qua, Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) đã trình cổ đông kế hoạch kinh doanh năm 2026 với các chỉ tiêu tương đối thận trọng, đồng thời cho thấy định hướng giữ lại thêm nguồn lực tài chính để chuẩn bị cho các dự án đầu tư mới trong dài hạn.
Dù triển vọng ngắn hạn được đánh giá tích cực, NT2 vẫn đối mặt với những giới hạn mang tính cấu trúc trong trung và dài hạn. Rủi ro lớn nhất đến từ nguồn cung khí tự nhiên nội địa vốn là yếu tố đã tạo áp lực lên hoạt động của doanh nghiệp trong những năm trước
Theo báo cáo cập nhật của Vietcap sau ĐHCĐ, NT2 đặt mục tiêu sản lượng điện thương phẩm năm 2026 đạt 3,5 tỷ kWh, tăng 1% so với kế hoạch năm 2025. Doanh thu dự kiến đạt 8.200 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với kế hoạch năm trước; lợi nhuận sau thuế đặt mục tiêu 430 tỷ đồng, tăng 54% so với kế hoạch năm 2025. Doanh nghiệp cũng đưa ra kế hoạch sản lượng hợp đồng ở mức 3,4 tỷ kWh.
Theo đánh giá của Vietcap, kế hoạch lợi nhuận năm 2026 của NT2 vẫn tiếp tục mang tính thận trọng. Trong 5 năm gần đây, lợi nhuận sau thuế thực tế của doanh nghiệp thường cao hơn kế hoạch bình quân 86%. Riêng năm 2025, NT2 có khả năng vượt kế hoạch tới 305%. Điều này cho thấy các chỉ tiêu được trình cổ đông năm nay cần được đặt trong bối cảnh doanh nghiệp thường xây dựng kế hoạch ở mức dè dặt so với kết quả thực hiện.
Tích lũy vốn cho đầu tư mới
Một nội dung đáng chú ý tại đại hội là chính sách cổ tức. NT2 đã thông qua mức cổ tức bằng tiền mặt năm 2025 là 1.000 đồng/cổ phiếu. Với năm 2026, doanh nghiệp đề xuất cổ tức 1.500 đồng/cổ phiếu.
Theo Vietcap, mức cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 10%, cùng với việc trích 50% lợi nhuận năm 2025, tương đương khoảng 565 tỷ đồng, vào quỹ đầu tư phát triển cho thấy NT2 đang có xu hướng giữ lại thêm nguồn tiền để phục vụ các khoản đầu tư mới trong tương lai.
Một trong những dự án tiềm năng được nhắc tới là nhà máy điện linh hoạt Nhơn Trạch 5. Dự án có công suất dự kiến 300–600 MW, vốn đầu tư xây dựng cơ bản khoảng 9.000 tỷ đồng. Hiện dự án đang ở giai đoạn tiền khả thi, chủ yếu nhằm phục vụ nhu cầu phụ tải đỉnh và vẫn chờ cơ chế giá phù hợp.
Theo Vietcap, trong trường hợp hiệu quả kinh tế của dự án không đạt tiêu chuẩn, NT2 có thể chi trả cổ tức tiền mặt nhiều hơn trong những năm tới. Cách tiếp cận này cho thấy doanh nghiệp đang duy trì sự linh hoạt giữa hai mục tiêu: tích lũy vốn cho đầu tư mới và bảo đảm chính sách cổ tức cho cổ đông.
Bên cạnh kế hoạch đầu tư, vấn đề nguồn cung nhiên liệu cũng được đề cập tại đại hội. Ban lãnh đạo NT2 cho biết nguồn cung khí trong nước đã được đảm bảo cho giai đoạn 2026–2028. Doanh nghiệp đồng thời đang làm việc với EVN để xin phê duyệt cơ chế cho phép sử dụng nguyên liệu trộn giữa khí và LNG trong những năm sau, nhằm hỗ trợ tăng trưởng sản lượng điện dài hạn.
Theo Vietcap, NT2 có thể bắt đầu sử dụng một phần nhỏ LNG từ năm 2028. Đây là yếu tố cần theo dõi trong bối cảnh hoạt động của các nhà máy điện khí chịu ảnh hưởng từ nguồn cung, giá nhiên liệu và cơ chế huy động trên thị trường điện.
Ở chiều chi phí, NT2 kỳ vọng chi phí bảo dưỡng sẽ giảm nhờ kéo dài chu kỳ bảo dưỡng nhà máy. Chẳng hạn, chu kỳ tiểu tu được kéo dài từ 1 năm lên 1,5 năm. Ngoài ra, doanh nghiệp đã tận dụng đội ngũ vận hành và bảo trì nội bộ để tự thực hiện nhiều hoạt động bảo dưỡng định kỳ, qua đó tiết kiệm khoảng 6 tỷ đồng mỗi năm.
Trong dài hạn, Vietcap đánh giá dự án Nhơn Trạch 5 nếu được triển khai hiệu quả có thể mang lại thêm dư địa tăng trưởng cho NT2.
