Theo Nikkei Asia, Masan High-Tech Materials (MHT), đơn vị vận hành mỏ Núi Pháo tại Thái Nguyên, đang đứng trước cơ hội đạt lợi nhuận kỷ lục trong năm nay. Cú hích này đến từ việc Trung Quốc áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt đối với vonfram, thành phần không thể thiếu trong khí tài quân sự, công cụ cắt công nghiệp và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo.
Theo Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng Mỹ (NDAA), từ ngày 1/1/2027, Mỹ sẽ cấm sử dụng các vật liệu vonfram có nguồn gốc từ các “quốc gia bị kiểm soát”, bao gồm Trung Quốc, Nga, Iran và Triều Tiên, trong chuỗi cung ứng quốc phòng. Điểm đáng chú ý là quy định này yêu cầu truy xuất nguồn gốc đến tận cấp độ mỏ khai thác, thay vì chỉ kiểm soát ở khâu chế biến như trước đây.
Điều này đồng nghĩa nhiều nguồn cung hiện tại có liên quan đến Trung Quốc có thể không còn đáp ứng tiêu chuẩn của Mỹ từ năm 2027. Giới phân tích quốc tế cho rằng quy định này có thể tạo ra “vách đá nguồn cung” (“cliff edge”) đối với ngành vonfram toàn cầu, khi các doanh nghiệp phương Tây buộc phải nhanh chóng tìm kiếm nguồn cung mới ngoài Trung Quốc để phục vụ quốc phòng, công nghệ cao và sản xuất công nghiệp.
Theo báo cáo của Diamond Equity Research tháng 5/2026, xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng đang khiến các nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc được định giá lại mạnh mẽ. Báo cáo nhận định các tài sản có khả năng cung cấp ổn định, tích hợp chuỗi giá trị và nằm tại các khu vực địa chính trị ổn định đang ngày càng được thị trường đánh giá cao.
MSR hưởng lợi khi phương Tây tăng tốc tìm nguồn cung ngoài Trung Quốc
Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) đang nổi lên như một mắt xích đáng chú ý trong làn sóng dịch chuyển toàn cầu này. Không chỉ sở hữu tài nguyên khai khoáng, MSR còn xây dựng chuỗi giá trị tích hợp từ khai thác đến chế biến sâu.
Đây là yếu tố ngày càng được thị trường quốc tế đánh giá cao trong bối cảnh các doanh nghiệp phương Tây ưu tiên nguồn cung có khả năng truy xuất nguồn gốc và đảm bảo an ninh chuỗi cung ứng dài hạn.
Do đó, doanh nghiệp khai thác và chế biến sâu vonfram được định giá không chỉ dựa trên chu kỳ hàng hóa truyền thống, mà bắt đầu phản ánh vai trò chiến lược trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
Xu hướng này đặc biệt rõ nét khi dòng vốn quốc tế đang đổ mạnh vào các tài sản khoáng sản ngoài Trung Quốc. Đơn cử, USA Rare Earth đã chi khoảng 2,8 tỷ USD để sở hữu mỏ đất hiếm Serra Verde tại Brazil, một trong số ít nguồn cung quy mô lớn ngoài Trung Quốc.
Theo đánh giá của giới phân tích, đây là tín hiệu cho thấy quá trình “định giá lại” khoáng sản chiến lược đã bước sang giai đoạn dòng tiền thực tế thay vì chỉ dừng ở câu chuyện chính sách.
Trong bối cảnh đó, MSR được xem là một trong số ít doanh nghiệp tại châu Á sở hữu nguồn cung vonfram quy mô lớn ngoài Trung Quốc cùng năng lực chế biến sâu độc lập. Đây là yếu tố có thể giúp doanh nghiệp hưởng lợi khi các tập đoàn phương Tây tăng tốc đa dạng hóa chuỗi cung ứng.
MSR ghi nhận lợi nhuận quý cao nhất lịch sử
Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy MSR đang hưởng lợi rõ nét từ chu kỳ tăng giá mới của vonfram toàn cầu. Theo báo cáo doanh nghiệp, doanh thu quý I đạt 2.993 tỷ đồng, tăng 115% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng đạt 537 tỷ đồng, mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi nhà máy đi vào hoạt động.
Động lực tăng trưởng chính đến từ giá APT tăng mạnh. Giá APT Fastmarkets trung bình trong quý I/2026 đạt 1.865 USD/mtu, tăng 421% so với cùng kỳ năm trước. Đến cuối quý I/2026, giá APT đã lên khoảng 3.150 USD/mtu.
Nguyên nhân đến từ thị trường vonfram toàn cầu đang đối mặt tình trạng thiếu hụt mang tính cơ cấu do các mỏ cũ dần cạn kiệt, hàm lượng quặng suy giảm và Trung Quốc siết kiểm soát xuất khẩu từ năm 2025. Song song đó, các chương trình dự trữ chiến lược của phương Tây cũng đang làm gia tăng nhu cầu đối với nguồn cung ngoài Trung Quốc.
Đáng chú ý, trong quý I/2026, sản lượng vonfram của MSR vẫn tăng 34% lên 927 tấn bất chấp sản lượng nghiền quặng giảm, nhờ chiến lược tăng cường thu mua tinh quặng bên ngoài để phục vụ nhà máy chế biến sâu.
Công ty cho biết MTC hiện là một trong những nhà máy tinh luyện vonfram độc lập lớn nhất ngoài Trung Quốc và đang tích cực đàm phán thêm các hợp đồng bao tiêu dài hạn với khách hàng chiến lược toàn cầu.
Một yếu tố khác được thị trường chú ý là việc Bộ Nông nghiệp và Môi trường đã điều chỉnh giấy phép khai thác cho Núi Pháo, cho phép doanh nghiệp tiếp cận thêm 28 triệu tấn trữ lượng khai thác. Theo MSR, điều này sẽ giúp cải thiện đáng kể hiệu quả kinh tế tổng thể của dự án.
Về triển vọng năm 2026, MSR dự báo doanh thu thuần hợp nhất đạt từ 16.000 – 20.300 tỷ đồng dựa trên giả định giá APT trung bình từ 1.164 – 1.246 USD/mtu. Với Masan (HOSE: MSN), MSR hiện không còn chỉ là một công ty khai khoáng mang tính chu kỳ, mà đang dần trở thành tài sản chiến lược có khả năng đóng góp đồng thời vào tăng trưởng lợi nhuận, dòng tiền và câu chuyện định giá lại của Tập đoàn trong dài hạn.
