Cơ quan Cảnh sát điều tra Công an tỉnh Thanh Hóa vừa triệt phá thành công một đường dây buôn lậu kim cương quy mô lớn, khởi tố 22 bị can và thu giữ 1.100 viên kim cương cùng nhiều tài liệu, dữ liệu điện tử và vật chứng liên quan.
Đáng chú ý, cơ quan điều tra xác định ông Đặng Ngọc Thảo, sinh năm 1974, nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab, PNJL) - công ty thành viên do Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) sở hữu 100% vốn có liên quan trực tiếp đến hành vi hợp thức hóa nguồn gốc số đá quý nhập lậu này.
Theo kết quả điều tra ban đầu, ông Đặng Ngọc Thảo bị cáo buộc đã thu mua các viên kim cương lậu có thông số không trùng khớp với giấy kiểm định của Viện Ngọc học Quốc tế (GIA) với giá thấp.
Sau đó, cựu lãnh đạo này cho mài bỏ mã số GIA nguyên bản, tiến hành khắc mã số mới theo hệ thống quản lý của P-Lab và cấp giấy chứng nhận kiểm định mới. Thủ đoạn này được thực hiện nhằm hợp thức hóa nguồn gốc xuất xứ và nâng khống giá trị thương mại của kim cương trước khi đưa ra thị trường tiêu thụ.
Cơ quan điều tra nhấn mạnh rằng giấy chứng nhận kiểm định chính là căn cứ quan trọng để xác lập giá trị thương mại và xây dựng niềm tin của người mua. Trong khi đó, về mặt chức năng, P-Lab vốn chỉ hoạt động độc lập trong lĩnh vực giám định vàng, hợp kim và đá quý, hoàn toàn không trực tiếp kinh doanh các sản phẩm do chính mình kiểm định.
Ngay sau khi thông tin chấn động này được công bố, phía P-Lab đã đưa ra phản hồi chính thức để làm rõ sự việc. Doanh nghiệp khẳng định việc điều tra đối với ông Đặng Ngọc Thảo hoàn toàn là trách nhiệm pháp lý cá nhân và hiện đang do cơ quan có thẩm quyền xem xét theo đúng quy định.
P-Lab tuyên bố sẵn sàng phối hợp chặt chế với cơ quan chức năng, đồng thời đã nhanh chóng phân công nhân sự điều hành thay thế nhằm bảo đảm mọi hoạt động kiểm định tại trung tâm diễn ra bình thường.
Đến sáng ngày 3/7, công ty mẹ PNJ cũng chính thức phát đi thông báo cho biết đang phối hợp cùng P-Lab thực hiện các yêu cầu của cơ quan điều tra.
Doanh nghiệp khẳng định tất cả các sản phẩm kim cương do PNJ phân phối, cũng như các sản phẩm được kiểm định tại P-Lab đều thực hiện nghiêm ngặt theo quy trình kiểm tra chất lượng tiêu chuẩn ISO. Các quy trình này đều có đối soát chặt chẽ theo tiêu chuẩn của Viện Ngọc học Quốc tế GIA và được lưu trữ hồ sơ đầy đủ để phục vụ công tác truy xuất thông tin khi cần thiết.
Bên cạnh đó, PNJ nhấn mạnh vụ việc hiện đang được cơ quan chức năng xem xét theo pháp luật, đồng thời cam kết hệ thống kinh doanh, bán hàng, bảo hành, thu đổi và hậu mãi của toàn hệ thống vẫn đang vận hành ổn định.
Sự việc này thu hút sự quan tâm lớn từ dư luận bởi P-Lab là một công ty con có vị thế chi phối khi chiếm khoảng 70% thị phần giám định kim cương và đá quý tại Việt Nam, vốn điều lệ 10 tỷ đồng.
Theo số liệu do chính ông Đặng Ngọc Thảo từng chia sẻ trước đó, trung bình mỗi tháng đơn vị này kiểm định hơn 10.000 sản phẩm, chủ yếu là kim cương, bao gồm cả những lô hàng xa xỉ trị giá hàng triệu USD. Trên website của mình, P-Lab cũng từng tự hào khẳng định vị thế dẫn đầu này.
Được thành lập năm 1988, PNJ hiện là một trong số ít doanh nghiệp kinh doanh vàng bạc, đá quý niêm yết trên thị trường chứng khoán. Sau gần bốn thập kỷ phát triển, doanh nghiệp sở hữu quy mô tổng tài sản xấp xỉ 19.700 tỷ đồng.
Tính đến ngày 31/3/2026, mạng lưới phân phối của PNJ đã mở rộng lên đến 450 cửa hàng kinh doanh tại các tỉnh thành khác nhau trên cả nước. Quy mô nhân sự toàn công ty tại thời điểm cuối tháng 3 năm 2026 là 8.160 người.
Công ty có 3 công ty con, trong đó:
Công ty TNHH Một Thành Viên Thời Trang CAO (CAF) được PNJ đầu tư 100% vốn.
Công ty TNHH Một Thành Viên Giám định PNJ (PNJL) được PNJ đầu tư 100% vốn, vốn điều lệ 10 tỷ đồng.
Công ty TNHH Một Thành Viên Chế tác và kinh doanh trang sức PNJ (PNJP) được PNJ đầu tư 100% vốn.
Lợi nhuận lập đỉnh nhưng rủi ro thương hiệu vẫn hiện hữu
Vụ bê bối pháp lý tại -Lab đang đặt ra những thách thức không nhỏ cho hệ thống quản trị của PNJ. Trong cấu trúc vận hành của doanh nghiệp, P-Lab đóng vai trò là một mắt xích kiểm soát chất lượng cực kỳ nhạy cảm thuộc chiến lược khép kín chuỗi giá trị từ chế tác, kiểm định đến bán lẻ.
Sự phối hợp chặt chẽ giữa các đơn vị thành viên này từ trước đến nay vốn là bệ đỡ vững chắc giúp công ty mẹ PNJ phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực kinh doanh lõi bao gồm vàng, bạc, nữ trang, đá quý và xuất nhập khẩu trang sức cao cấp.
Do đó, một sự cố xảy ra tại đơn vị giám định không còn là câu chuyện của riêng một cá nhân, mà trực tiếp tác động đến chuỗi vận hành toàn diện của một "ông lớn" kim hoàn có quy mô lớn như hiện nay.
Trước khi đối mặt với rủi ro thông tin, nền tảng tài chính thực tế của PNJ tại thời điểm này vô cùng vững chắc với kết quả kinh doanh quý 1/2026 bùng nổ, thiết lập mức lợi nhuận theo quý cao nhất từ trước đến nay.
Doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.245 tỷ đồng, tăng tới 79% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi khấu trừ giá vốn, lợi nhuận gộp đạt gần 3.441 tỷ đồng, tương ứng với biên lợi nhuận gộp đạt 20% (giảm nhẹ 1% so với quý 1/2025). Kết thúc 3 tháng đầu năm, PNJ báo lãi sau thuế đạt 1.467 tỷ đồng, cao gấp 2 lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Đà tăng trưởng lợi nhuận này được dắt dẫn bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu thuần, đặc biệt là ở mảng vàng 24K, trong khi mảng bán lẻ trang sức vẫn tiếp tục duy trì đà phát triển tích cực.
Biên lợi nhuận gộp tổng thể giảm nhẹ 1% là do sự thay đổi cơ cấu doanh thu khi tỷ trọng mảng vàng 24K tăng cao hơn mảng trang sức bán lẻ, tuy nhiên lợi nhuận gộp tài chính vẫn có sự cải thiện tương ứng theo quy mô doanh thu.
Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng 37% đạt mức 52 tỷ đồng (với hơn 43 tỷ đồng đến từ lãi tiền gửi). Dù chi phí bán hàng tăng 34% lên mức 1.352 tỷ đồng và chi phí tài chính tăng 49% lên mức 55 tỷ đồng do đẩy mạnh bán hàng mùa cao điểm cũng như điều chỉnh lương, phúc lợi, tốc độ tăng của các chi phí này vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu, qua đó giúp tối ưu hóa lợi nhuận sau thuế.
Năm 2026, PNJ đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 48.660 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 3.409 tỷ đồng. Như vậy, chỉ sau một quý đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành được 35% kế hoạch doanh thu và 43% chỉ tiêu lợi nhuận năm.
Về cấu trúc tài sản tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của PNJ đạt 19.693 tỷ đồng, giảm nhẹ 2,3% so với hồi đầu năm.
Hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản khi đạt 13.461 tỷ đồng (giảm 15% so với đầu năm), đáng chú ý là tiền nguyên vật liệu giảm mạnh 54% xuống còn 2.200 tỷ đồng.
Ở bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả cuối tháng 3/2026 ghi nhận mức 5.292 tỷ đồng, giảm 23% so với đầu năm; trong đó dư nợ vay và nợ thuê tài chính chiếm 55%, tương đương mức 2.894 tỷ đồng.
Dưới góc nhìn phân tích từ Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MSVN), diễn biến từ vụ việc P-Lab là một thông tin tiêu cực xét trên phương diện tâm lý thị trường ngắn hạn.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng tác động thực tế đến hoạt động kinh doanh, lợi nhuận cũng như luận điểm đầu tư của PNJ ở thời điểm hiện tại là tương đối hạn chế.
Theo MSVN, sự việc dường như chỉ giới hạn trong phạm vi hành vi sai phạm bị cáo buộc của một cựu điều hành, không phản ánh các vấn đề hệ thống rộng hơn trong nội bộ PNJ hay khung vận hành chung của P-Lab.
Mặt khác, do P-Lab chủ yếu đóng vai trò là đơn vị cung cấp dịch vụ kiểm định nội bộ và đóng góp tương đối nhỏ vào tổng lợi nhuận của toàn tập đoàn, tổn thất tài chính trực tiếp từ sự cố này được đánh giá là không đáng kể.
Mặc dù vậy, MSVN cũng lưu ý sự việc có thể tạo áp lực nhất định lên tâm lý thị trường do uy tín thương hiệu và niềm tin người tiêu dùng luôn là những yếu tố cốt lõi trong ngành trang sức.
Về dài hạn, giá trị của PNJ vẫn được củng cố vững chắc bởi các yếu tố mang tính cấu trúc như năng lực thực thi hệ thống, mạng lưới bán lẻ dẫn đầu thị trường và tiến trình chính thống hóa thị trường vàng, trang sức tại Việt Nam.
Cổ phiếu giảm sàn, tài sản nhóm gia đình bà Dung giảm hàng trăm tỷ sau 1 ngày
Phản ứng trước thông tin tiêu cực này, áp lực bán tháo đã ngay lập tức bủa vây cổ phiếu PNJ trên thị trường chứng khoán trong phiên giao dịch ngày 3/7. Ngay từ đầu phiên sáng, lực bán ồ ạt đã đẩy thị giá mã này nhanh chóng giảm hết biên độ xuống mức giá sàn 58.700 đồng/cổ phiếu, lùi sâu về vùng giá thấp nhất kể từ đầu năm 2026.
Đáng chú ý, tình trạng mất cân đối cung cầu diễn ra vô cùng gay gắt khi lượng dư bán tại mức giá sàn có thời điểm lên tới hơn 10 triệu đơn vị, trong khi lực cầu gần như mất hút.
Kết thúc phiên giao dịch, PNJ là mã giảm sàn duy nhất trên sàn HOSE có thanh khoản trên 100.000 đơn vị khớp lệnh, ghi nhận 1,185 triệu đơn vị được sang tay tại giá sàn, trong khi vẫn còn tới 12,58 triệu đơn vị chịu cảnh "trắng bên mua".
Đà giảm kịch biên độ này không chỉ khiến quy mô vốn hóa của PNJ bị thu hẹp đáng kể mà còn trực tiếp tác động mạnh đến giá trị tài sản trên sàn chứng khoán của nhóm cổ đông lớn gắn liền với gia đình Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung.
Bà Cao Thị Ngọc Dung hiện nắm giữ hơn 15 triệu cổ phiếu PNJ. Với thị giá 58.700 đồng/cổ phiếu, giá trị thị trường phần sở hữu của bà còn khoảng 880 tỷ đồng, giảm khoảng 66 tỷ đồng so với thời điểm cổ phiếu giao dịch ở mức 63.100 đồng/cổ phiếu trong phiên trước đó.
Ba người con gái của bà Dung gồm bà Trần Phương Ngọc Thảo, bà Trần Phương Ngọc Giao và bà Trần Phương Ngọc Hà đang sở hữu tổng cộng hơn 50,9 triệu cổ phiếu PNJ. Theo mức giá đóng cửa ngày 3/7, danh mục này có giá trị xấp xỉ 2.988 tỷ đồng, giảm gần 224 tỷ đồng chỉ sau một phiên giảm sàn.
Tổng cộng, bà Cao Thị Ngọc Dung và ba người con gái đang nắm khoảng 65,9 triệu cổ phiếu PNJ, tương ứng giá trị thị trường khoảng 3.868 tỷ đồng. So với mức giá 63.100 đồng/cổ phiếu của phiên liền trước, giá trị danh mục của nhóm này đã giảm gần 290 tỷ đồng.
Nếu tính thêm hơn 13,5 triệu cổ phiếu PNJ do em trai bà Dung nắm giữ, nhóm người thân này đang sở hữu khoảng 79,4 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị thị trường gần 4.661 tỷ đồng theo mức giá 58.700 đồng/cổ phiếu. So với phiên trước, giá trị thị trường của khối cổ phiếu này đã giảm xấp xỉ 350 tỷ đồng.
Mức giảm nói trên là biến động theo thị giá cổ phiếu, chưa phản ánh khoản lỗ thực hiện. Tuy nhiên, phản ứng mạnh của thị trường cho thấy nhà đầu tư đang đặc biệt nhạy cảm với những rủi ro liên quan đến uy tín thương hiệu và hệ thống kiểm soát chất lượng trong chuỗi giá trị của PNJ.
