Kế hoạch doanh thu 5 năm được nâng mạnh
Tổng Công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) đang đặt kỳ vọng lớn hơn cho giai đoạn 5 năm tới, trong bối cảnh nhiều dự án năng lượng quy mô lớn trong và ngoài nước bước vào giai đoạn chuẩn bị hoặc có khả năng được thúc đẩy mạnh hơn từ năm 2027 trở đi.
Mảng xây lắp (M&C) đang là đầu kéo chính về doanh thu và lợi nhuận của PVS. Trong quý II, mảng này hưởng lợi từ khối lượng thi công lớn ở các dự án trọng điểm như Lô B – Ô Môn và điện gió ngoài khơi (OWF)
Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư diễn ra ngày 8/6/2026, ban lãnh đạo PVS đưa ra kế hoạch doanh thu giai đoạn 2026–2030 đạt 210.000–220.000 tỷ đồng. Con số này cao hơn khoảng 39% so với kế hoạch 150.000–160.000 tỷ đồng từng được công bố vào tháng 10/2025, đồng thời gần gấp đôi tổng doanh thu của doanh nghiệp trong giai đoạn 2021–2025.
Riêng năm 2030, PVS đặt mục tiêu doanh thu 60.000 tỷ đồng. Nếu thực hiện được, tốc độ tăng trưởng kép doanh thu giai đoạn 2025–2030 sẽ vào khoảng 13% mỗi năm. Đây là mức kế hoạch cho thấy doanh nghiệp đang chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư mới, không chỉ ở mảng dầu khí truyền thống mà còn mở rộng sang điện gió ngoài khơi, cáp ngầm dưới biển, EPC trên bờ và các cấu phần hạ tầng năng lượng mới.
Trong 5 tháng đầu năm 2026, PVS ghi nhận doanh thu sơ bộ 13.500 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 563 tỷ đồng, tăng 11%. Mức lợi nhuận này mới hoàn thành 29% dự báo cả năm của Vietcap, song đơn vị phân tích cho rằng số liệu sơ bộ của PVS thường có xu hướng thận trọng. Trong giai đoạn 2018–2024, lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp thường cao hơn số liệu sơ bộ trung bình khoảng 24%.
Một yếu tố có thể hỗ trợ kết quả năm nay là khả năng hoàn nhập dự phòng tại một số dự án. Ban lãnh đạo PVS dự kiến ký biên bản nghiệm thu cuối cùng cho dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt trong năm 2026. Nếu quá trình này diễn ra thuận lợi và không phát sinh thêm hạng mục sửa chữa, doanh nghiệp có thể hoàn nhập khoảng 600 tỷ đồng dự phòng. Tính đến cuối quý I/2026, số dư dự phòng cho dự án này là 684 tỷ đồng.
Ngoài Sao Vàng – Đại Nguyệt, PVS còn có thể hoàn nhập thêm dự phòng từ một số dự án khác như Tổ hợp hóa dầu Long Sơn và Kho chứa LPG Thị Vải. Tổng giá trị hoàn nhập tiềm năng có thể lên tới khoảng 635 tỷ đồng.
Khối lượng công việc có thể mở rộng
Trong giai đoạn tới, một trong những dự án được PVS kỳ vọng là Cá Voi Xanh. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết dự án này có thể được phê duyệt Kế hoạch Phát triển Mỏ vào năm 2027, sớm hơn kỳ vọng trước đó của Vietcap.
Dự án hiện đang được đánh giá theo nhiều phương án phát triển, có thể bao gồm giàn khai thác ngoài khơi, tàu chứa và xử lý dầu thô hoặc đường ống dẫn khí trực tiếp vào bờ. Các thông tin chi tiết về tổng mức đầu tư và số lượng giàn dầu khí vẫn chưa được công bố, dự kiến sẽ rõ hơn sau khi Kế hoạch Phát triển Mỏ được phê duyệt.
Với PVS, Cá Voi Xanh có ý nghĩa quan trọng bởi doanh nghiệp đặt mục tiêu theo đuổi các gói thầu EPCI liên quan. Vietcap ước tính vốn đầu tư xây dựng cơ bản của dự án này khoảng 5 tỷ USD, nhìn chung tương đương dự án Lô B, trong khi trữ lượng khí cao hơn khoảng 40%.
Bên cạnh các dự án trong nước, PVS cũng nhìn thấy cơ hội tại thị trường Trung Đông. Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, quá trình tái thiết sau xung đột và nhu cầu tăng cường an ninh năng lượng có thể thúc đẩy đầu tư vào hạ tầng dầu khí tại khu vực này. Điều đó có thể mở thêm dư địa cho các dự án EPC ngoài khơi, nhất là khi nhiều quốc gia giàu tài nguyên có xu hướng đẩy nhanh hoạt động thăm dò và phát triển mỏ.
Ở mảng điện gió ngoài khơi, Đài Loan tiếp tục là thị trường được PVS theo sát. Các vòng đấu thầu giai đoạn 3.1 và 3.2 từng gặp khó do yêu cầu nội địa hóa cao, nhưng giai đoạn 3.3 được kỳ vọng sẽ giảm bớt các ràng buộc này. Nếu điều kiện đấu thầu thuận lợi hơn, PVS có thể tiếp tục tìm kiếm cơ hội, đặc biệt ở phân khúc trạm biến áp ngoài khơi.
Đây cũng là phân khúc mà ban lãnh đạo PVS đánh giá doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh rõ nét nhất. Năng lực thiết kế, chế tạo và triển khai các trạm biến áp ngoài khơi đã được kiểm chứng qua các dự án trước đó, giúp PVS có cơ sở cạnh tranh với các nhà thầu quốc tế. Trong khi đó, ở mảng chân đế và móng trụ, tỷ lệ trúng thầu vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào điều kiện thị trường, song năng lực sản xuất đang được cải thiện cùng quá trình tự động hóa tại các cơ sở chế tạo.
Tăng vốn, tự động hóa và mở rộng sang EPC trên bờ
Để chuẩn bị cho chu kỳ mới, PVS đang nâng năng lực ở mảng cơ khí và xây lắp. Công suất doanh thu của mảng này đã tăng từ 500 triệu USD năm 2021 lên 1 tỷ USD năm 2024 và đang hướng tới mốc 2 tỷ USD. Doanh nghiệp cũng đầu tư vào các xưởng hàn tự động và cơ sở chế tạo, với kế hoạch hoàn tất chương trình nâng cấp vào giữa năm 2028.
Một khoản đầu tư đáng chú ý khác là tàu cẩu hạng nặng trị giá 1.500 tỷ đồng. Việc sở hữu thiết bị này có thể giúp PVS chủ động hơn trong lắp đặt các cấu kiện lớn ngoài khơi, giảm phụ thuộc vào thiết bị thuê ngoài và tăng tính linh hoạt khi triển khai dự án.
Cùng với đầu tư năng lực sản xuất, PVS cũng tính đến việc tăng vốn trong giai đoạn 2028–2029. Đây được xem là thời điểm có thể trùng với các mốc quyết định đầu tư cuối cùng của một số dự án lớn, gồm dự án sản xuất cáp ngầm dưới biển và dự án xuất khẩu điện gió ngoài khơi sang Singapore – Malaysia hợp tác cùng Sembcorp.
Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2025, PVS từng đưa ra định hướng tăng vốn điều lệ lên 9.000 tỷ đồng, cao hơn 76% so với mức 5.100 tỷ đồng hiện tại. Nếu các dự án lớn tiến triển thuận lợi và nhu cầu vốn tăng lên, vốn điều lệ của doanh nghiệp có thể đạt khoảng 13.000 tỷ đồng vào năm 2030.
Không dừng ở các dự án ngoài khơi, PVS còn muốn mở rộng sang phân khúc EPC trên bờ. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho rằng thị trường EPC cho các dự án hạ tầng công nghiệp quy mô lớn tại Việt Nam có giá trị khoảng 10.000 tỷ đồng mỗi năm, nhưng hiện vẫn chủ yếu do các nhà thầu Hàn Quốc và Trung Quốc nắm giữ.
PVS đang củng cố năng lực để cạnh tranh trực tiếp trong phân khúc này, bao gồm các dự án nhà máy điện khí, kho chứa và cơ sở công nghiệp. Dù vậy, doanh nghiệp cũng nhìn nhận biên lợi nhuận trong giai đoạn đầu có thể chưa cao, do đây là thời kỳ xây dựng vị thế và mở rộng thị phần.
Một hướng đi dài hạn khác là phát triển trung tâm công nghiệp quy mô lớn tại Vũng Tàu, phục vụ hoạt động chế tạo cho ngành năng lượng tái tạo ngoài khơi. Trong ngắn hạn, PVS dự kiến đầu tư vào dự án sản xuất cáp ngầm dưới biển, với mốc quyết định đầu tư cuối cùng dự kiến vào năm 2028.
Theo đánh giá của Vietcap, triển vọng ngắn hạn của PVS có thể được hỗ trợ bởi các cơ hội dầu khí tại Trung Đông, trong khi giai đoạn 2028–2030 phụ thuộc nhiều hơn vào tiến độ các dự án lớn như Cá Voi Xanh, điện gió ngoài khơi, xuất khẩu điện gió và điện hạt nhân. Vietcap hiện duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS, với giá mục tiêu 60.000 đồng/cổ phiếu.
