Từ yêu cầu niêm yết đến kế hoạch kinh doanh năm 2026
Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, ban lãnh đạo Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) đã nhấn mạnh một số nội dung đáng chú ý gồm các nỗ lực đang triển khai nhằm đáp ứng yêu cầu niêm yết, triển vọng tích cực đối với nguồn khí đầu vào mới trong nước, quan điểm lạc quan về sản lượng khí thương phẩm và kế hoạch vốn đầu tư xây dựng cơ bản quy mô lớn.
PV GAS hiện giữ vị thế doanh nghiệp đầu ngành khí tại Việt Nam, với danh mục sản phẩm chủ lực gồm LPG, LNG và condensate
Theo đánh giá Vietcap, các yếu tố này tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu thị trường của GAS tại Việt Nam và hỗ trợ triển vọng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.
Một trong những nội dung được chú ý tại đại hội là việc đáp ứng các yêu cầu liên quan đến niêm yết. Chủ tịch HĐQT GAS cho biết doanh nghiệp đang làm việc với các cơ quan liên quan để thực hiện các yêu cầu này. Song song đó, GAS cũng có kế hoạch tăng vốn điều lệ, tuy nhiên chi tiết cụ thể về phương án tăng vốn hiện chưa được công bố.
Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, GAS duy trì các chỉ tiêu đã công bố hồi tháng 3. Theo đó, tổng sản lượng khí thương phẩm dự kiến đạt 7,1 tỷ m3, tăng 21% so với kế hoạch năm 2025. Sản lượng LNG thương phẩm được đặt ở mức 900 triệu m3, tăng 80%. Doanh thu mục tiêu đạt 142.000 tỷ đồng, tăng 92%, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 9.000 tỷ đồng, tăng 70% so với kế hoạch năm trước.
Kết quả sơ bộ 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy doanh thu GAS đạt khoảng 75.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 8.000 tỷ đồng, giảm 15%. Theo cập nhật tại báo cáo, mức giảm lợi nhuận trước thuế so với cùng kỳ chủ yếu do trong 6 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp đã ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng 1.600 tỷ đồng.
Về cổ tức, GAS lên kế hoạch trả cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 2.500 đồng/cổ phiếu. Với năm 2026, cổ tức tiền mặt dự kiến là 2.000 đồng/cổ phiếu.
Nguồn khí trong nước và chu kỳ đầu tư lớn
Ngoài các chỉ tiêu ngắn hạn, câu chuyện dài hạn của GAS tiếp tục xoay quanh khả năng mở rộng nguồn khí trong nước và LNG. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đến năm 2030 đạt sản lượng khí thương phẩm 11 tỷ m3, tăng 77% so với năm 2025, trong đó LNG đóng góp khoảng 3 tỷ m3.
Theo Vietcap, mục tiêu này nhìn chung phù hợp với bối cảnh nguồn cung khí trong nước cao hơn kỳ vọng có thể bù đắp cho sản lượng LNG thấp hơn kỳ vọng, do tiến độ vận hành các nhà máy điện chậm hơn dự kiến.
Hai nguồn khí đáng chú ý được nhắc tới là Sư Tử Trắng 2B và phần mở rộng Hải Thạch – Mộc Tinh. Với hợp đồng mua bán khí dự án Sư Tử Trắng 2B, tổng sản lượng khí dự kiến đạt 10,7 tỷ m3. Sản lượng giai đoạn từ quý III/2026 đến quý III/2028 dự kiến đạt 540 triệu m3 mỗi năm, sau đó tăng lên 1,4 tỷ m3 mỗi năm.
Trong khi đó, hợp đồng mở rộng Hải Thạch – Mộc Tinh có tổng sản lượng dự kiến đạt 11 tỷ m3. Đây là một trong những nguồn bổ sung có thể đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sản lượng khí đầu vào trong nước cho GAS trong giai đoạn tới.
Ở mảng LNG và LPG, GAS cho biết doanh nghiệp tự tin có thể bảo đảm nguồn cung trong nửa cuối năm 2026, sau khi đã bảo đảm đầy đủ nguồn cung trong nửa đầu năm. Trong 5 tháng đầu năm 2026, GAS duy trì nguồn cung LNG/LPG ổn định, đồng thời nâng thị phần LPG lên khoảng 80%, cao hơn mức thông thường khoảng 70%, trong bối cảnh một số đối thủ cạnh tranh rút khỏi thị trường.
Để phục vụ mục tiêu dài hạn, GAS đang đặt ra kế hoạch vốn đầu tư xây dựng cơ bản rất lớn, dao động từ 60.000 tỷ đồng đến 120.000 tỷ đồng. Danh mục dự án được đề cập gồm Lô B với vốn đầu tư xây dựng cơ bản khoảng 15.000 tỷ đồng, dự kiến vận hành trong kế hoạch năm 2027; kho cảng LNG Thị Vải giai đoạn 2 với mục tiêu nâng công suất gấp 3 lần, dự kiến vận hành trong quý I/2029; dự án Sư Tử Trắng 2B, dự kiến vận hành trong quý IV/2027 đến quý I/2028; kho LNG Vũng Áng do GAS sở hữu 100%, có vốn đầu tư xây dựng cơ bản khoảng 27.000 tỷ đồng và dự kiến hoàn thành báo cáo nghiên cứu khả thi vào tháng 7/2026; cùng dự án LPG Hải Phòng có vốn đầu tư khoảng 7.500 tỷ đồng.
Theo Vietcap, quy mô đầu tư này nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của đơn vị phân tích, trong bối cảnh GAS tiếp tục mở rộng hạ tầng để đáp ứng nhu cầu khí và LNG trong dài hạn.
Một điểm khác được đề cập là quan hệ giữa GAS và kho cảng LNG Hải Linh, hiện thuộc sở hữu 100% của AG&P LNG/Nebula Energy từ Mỹ. GAS kỳ vọng quan hệ giữa hai bên sẽ theo hướng vừa hợp tác, vừa cạnh tranh lành mạnh. Doanh nghiệp cũng để ngỏ khả năng đầu tư chéo trong toàn chuỗi giá trị, bao gồm kho LNG Vũng Áng, nhà máy điện Vũng Áng và các dự án trung tâm dữ liệu cùng Nebula, nhằm tận dụng thế mạnh chuyên môn của các đối tác.
Về các khoản dự phòng, GAS cho biết dự phòng trong năm 2025 chủ yếu liên quan đến các khoản phải thu quá hạn từ các nhà máy điện như POW và PGV, nhưng nhìn chung không có rủi ro mất vốn. Theo Vietcap, GAS có thể tiếp tục trích lập thêm dự phòng trong giai đoạn 2026–2027 và hoàn nhập sau khi thu hồi được công nợ; chính sách trích lập này được đánh giá có tác động trung lập.
