Cổ phiếu HCM của Công ty CP Chứng khoán TP.HCM (HSC) đang trở thành điểm sáng nổi bật trong nhóm chứng khoán. Dù giảm nhẹ hơn 1% trong phiên 20/5, mã này vẫn giao dịch quanh vùng 30.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vùng giá cao nhất trong lịch sử niêm yết.
Đà tăng của HCM bắt đầu rõ nét từ cuối tháng 3. Chỉ sau khoảng 2 tháng, cổ phiếu này đã tăng khoảng 42%, đưa vốn hóa thị trường của HSC vượt mốc 30.000 tỷ đồng. Đây là diễn biến đáng chú ý trong bối cảnh nhiều cổ phiếu chứng khoán khác vẫn chưa thể quay lại vùng đỉnh cũ thiết lập vào tháng 9 năm ngoái.
So với HCM, các mã lớn như SSI, SHS, VCI vẫn thấp hơn khoảng 30-40% so với vùng đỉnh. Một số tân binh quy mô lớn như TCX, VCX cũng giảm xấp xỉ 20%. Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền đang lựa chọn kỹ hơn trong nhóm chứng khoán, thay vì lan tỏa đồng đều như các giai đoạn thị trường tăng mạnh trước đây.
Một trong những yếu tố hỗ trợ cổ phiếu HCM là kỳ vọng về kế hoạch tăng vốn và mở rộng hoạt động kinh doanh của HSC. Ngày 19/5, HĐQT công ty đã thông qua hạn mức tín dụng tại BIDV – Chi nhánh Nam Kỳ Khởi Nghĩa với tổng hạn mức vay tối đa 10.000 tỷ đồng. Thời hạn khoản vay là 12 tháng kể từ ngày ký hợp đồng, lãi suất được xác định linh hoạt theo từng thời điểm.
Tài sản bảo đảm gồm một phần hoặc toàn bộ tiền gửi, giấy tờ có giá do BIDV hoặc các tổ chức tín dụng khác phát hành thuộc sở hữu của HSC. Nguồn vốn vay dự kiến được sử dụng cho hoạt động đầu tư, kinh doanh giấy tờ có giá, trái phiếu Chính phủ, cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và các loại chứng khoán khác. Đồng thời, công ty cũng có thể dùng để bổ sung vốn lưu động và phục vụ các mục đích cấp tín dụng theo quy định.
Song song với kênh vay ngân hàng, HSC cũng đang triển khai phương án chào bán thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026. Công ty dự kiến phát hành gần 270 triệu cổ phiếu, tương đương 25% lượng cổ phiếu đang lưu hành. Tỷ lệ thực hiện quyền là 4:1, giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu.
Nếu hoàn tất, HSC có thể thu về gần 2.700 tỷ đồng. Toàn bộ nguồn tiền dự kiến được bổ sung cho hoạt động cho vay ký quỹ. Đây là mảng có vai trò quan trọng với các công ty chứng khoán trong bối cảnh thanh khoản thị trường duy trì cao và nhu cầu margin của nhà đầu tư tăng lên.
Ngoài đợt chào bán cho cổ đông hiện hữu, HSC còn dự kiến phát hành 22 triệu cổ phiếu ESOP, thu về khoảng 220 tỷ đồng để bổ sung vốn cho margin. Công ty cũng lên kế hoạch chào bán tối đa 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ, với giá không thấp hơn giá trị sổ sách tại cuối năm 2025 và không thấp hơn 90% giá đóng cửa bình quân của 10 phiên liên tiếp.
Tại đại hội, Tổng Giám đốc HSC Trịnh Hoài Giang cho biết việc tăng vốn là yêu cầu cấp thiết trong bối cảnh thị trường mở ra nhiều cơ hội. Theo lãnh đạo công ty, HSC thường xuyên tiệm cận các giới hạn an toàn tài chính khi kinh doanh margin. Việc tăng vốn sẽ giúp công ty có thêm dư địa mở rộng cho vay, đồng thời nâng khả năng huy động vốn ngân hàng cho các hoạt động khác.
Về tự doanh, trong quý đầu năm, HSC gần như bán toàn bộ danh mục cổ phiếu có giá gốc gần 3.900 tỷ đồng. Lãnh đạo công ty cho biết mảng này đang được định hướng theo hướng kiểm soát rủi ro, ưu tiên các sản phẩm thu nhập ổn định thay vì đầu cơ ngắn hạn.
Dù vậy, HSC cũng lưu ý phần lớn danh mục cổ phiếu trước đó phục vụ hoạt động tạo lập thị trường và hỗ trợ giao dịch cho khách hàng. Vì vậy, quy mô danh mục có thể thay đổi linh hoạt theo nhu cầu thị trường, không nhất thiết phản ánh xu hướng giảm đầu tư dài hạn.
Với cổ phiếu HCM, đà tăng mạnh trong 2 tháng qua cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư vào chu kỳ mở rộng vốn và hoạt động margin của HSC.
Tuy nhiên, khi cổ phiếu đã lên vùng đỉnh lịch sử, theo đánh giá của giới chuyên gia, diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều vào tiến độ tăng vốn, sức tăng thanh khoản thị trường và khả năng chuyển hóa quy mô vốn mới thành lợi nhuận thực tế.
